Avaleht / Tasuvusaeg
Tasuvusajaks (payback period) nimetatakse aastate arvu, mis kulub alginvesteeringu tasa teenimiseks. Mida lühem on tasuvusaeg, seda paremaks peetakse projekti likviidsuse ja raha tagasisaamise kiiruse seisukohalt. Kui raha sissevool on ebaühtlane, tuleb arvutada kumulatiivne netorahavoog igal perioodil ning seejärel saab tasuvusaja leidmiseks kasutada järgmist valemit:
$$Tasuvusaeg \mmlToken{mo}[linebreak="auto"]{=} a + \frac{\left |C_{a} \right |}{C_{b}}$$
a— aastate arv, mille jooksul on kumulatiivne rahavoog negatiivne;
|Ca|— kumulatiivse rahavoo absoluutväärtus perioodi a lõpus;
Cb— järgmise perioodi rahavoog, mille jooksul investeering tasub end ära.
Juhul, kui sissetulevad rahavood on võrdsed, saab tasuvusaja leidmiseks kasutada järgmist lihtsat valemit:
$$Tasuvusaeg \mmlToken{mo}[linebreak="auto"]{=} \frac{Alginvesteering}{Investeeringu\; aastane\; sissetulev\; rahavoog}$$
Tasuvusaja leidmine on üks lihtsamaid investeeringute hindamise tehnikaid, mida kasutatakse praktikas küllaltki laialdaselt väikesemahuliste ja väheoluliste investeerimisotsuste langetamisel. Tasuvusajal on nii omad eelised, kui ka puudused.
Eelised
Puudused
Näide 1
Järgmine näide kirjeldab tasuvusaja puudusi. Oletame, et Peetril on valida kolme projekti A, B ja C vahel, mille tasuvusaeg on võrdne (3 aastat). Mis projekti tuleks eelistada?
| Aasta | A | B | C |
|---|---|---|---|
| 0 | -200 | -200 | -200 |
| 1 | 40 | 100 | 100 |
| 2 | 60 | 60 | 60 |
| 3 | 100 | 40 | 40 |
| 4 | 120 | 120 | 200 |
| Tasuvusaeg | 3 a. | 3 a. | 3 a. |
Projektide A ja B tasuvusaeg ja rahavoogude summa kokku on samad, kuid kuna projekti B NPV on suurem (suuremad rahavood laekuvad varem), tuleks valida projekt B. Projektide B ja C tasuvusaja vältel on rahavood identsed. Siiski peaks eelistama projekti C, sest projekti C NPV on suurem kui B-l (pärast tasuvusaja saabumist on rahavood suuremad). Tasuvusaja meetod ei tee nendel projektidel üldse vahet ning võib viia vale otsuse langetamiseni.
Tasuvusaeg on kõige kasulikum siis, kui ettevõte soovib hinnata projekti likviidsust, raha tagasisaamise kiirust või lühiajalist riski. Seetõttu kasutatakse seda sageli esialgse sõelumise tööriistana koos teiste meetoditega, mitte ainsa otsustuskriteeriumina.
Sest tasuvusaeg ei arvesta raha ajaväärtust ega rahavooge, mis tekivad pärast investeeringu tasuvusaja saabumist. Seetõttu võib lühema tasuvusajaga projekt anda tegelikult väiksema NPV kui pikema tasuvusajaga projekt.
Diskonteeritud tasuvusaega tasub eelistada siis, kui on oluline arvestada raha ajaväärtust. See annab realistlikuma pildi sellest, kui kiiresti projekt katab alginvesteeringu nüüdisväärtuse mõttes.