Avaleht / Laenukapitali hind
Laenukapitali hinnaks on üldjuhul hetkel kasutatav kaalutud keskmine laenuintress, millele lisandub võimalik maksukilbi mõju. Intressi maksukilbiks (interest tax shield) nimetatakse finantsvõimendust kasutava ettevõtja võimalust laenuintressid maksustatavast tulust maha arvata ning see võrdub intressimakse absoluutväärtuse ning maksumäära korrutisega. Laenukapitali kasutamisse maksumõju ettevõtte kapitali hinnale sõltub asukohariigi maksuseadustest. Üldreeglina arvestatakse intressikulu tulumaksustatavast kasumist maha, samas kui kasumi pealt peab ettevõte enamikes riikides maksma tulumaksu. Eesti ettevõtete tulumaksustamise eripärast tulenevalt ei ole intressi maksukilpi võimalik üheselt määratleda ning võimalik maksumõju kapitali hinnale sõltub eelkõige ettevõtte dividendipoliitikast.
Võlakirjade puhul on võimalik laenukapitali hinnaks tulusus tähtajani (yield to maturity, YTM) mida korrigeeritakse võimaliku maksukilbiga.
Regulaarselt intressi maksva võlakirja YTM leitakse järgmise valemiga:
$$P \mmlToken{mo}[linebreak="auto"]{=}\left(\sum_{i=1}^{t}\frac {F\times r_{i}}{(1+YTM)^{i}}\right)+ \frac{F}{(1+YTM)^t}$$
t— perioodide arv;
ri— perioodi intressimäär;
Σ— kreeka suurtäht sigma tähistab matemaatikas summat (antud juhul t liidetava summat).
Diskontovõlakirja YTM saab leida valemiga:
$$YTM \mmlToken{mo}[linebreak="auto"]{=}\sqrt[t]{\frac{F}{P}}-1$$
Kui laenuintress on fikseeritud, siis on laenukapitali hinda võrreldes omakapitali hinnaga leida küllalt lihtne, kui aga intressimäär on ujuv, siis tuleb arvesse võtta ka tuleviku intressimäärasid ning täpset laenukapitali hinda määratleda ei ole võimalik enne, kui projekt on läbi saanud.
Kui usaldusväärne info ettevõtte laenukapitali hinna kohta puudub ning ettevõttele on omistatud krediidireiting, siis kasutatakse sama krediidireitinguga võrreldavate ettevõtete võlakirjade intressimäärade keskmist (debt-rating approach).
WACC arvutamisel kasutatakse laenukapitali hinda ühe sisendina. Kui ettevõte kasutab nii võõr- kui ka omakapitali, siis mõjutab laenukapitali hinna muutus otseselt kogu kapitali kaalutud keskmist hinda ning seeläbi ka investeerimisprojektide nüüdispuhasväärtust.
Mida kõrgem on ettevõtte krediidirisk, seda kõrgemat intressi nõuavad tavaliselt laenuandjad ja võlakirjainvestorid. Seetõttu ei sõltu laenukapitali hind ainult turuintressidest, vaid ka ettevõtte enda riskiprofiilist.
Sest võlausaldaja nõuded rahuldatakse tavaliselt enne omanike nõudeid. Lisaks võib intressikulu anda maksumõju kaudu maksukilbi, mis vähendab võõrkapitali tegelikku kulu.
Mitte alati. Kui arvesse võtta tasud, emissioonikulud, maksukilp või võlakirja turuhinnast tulenev YTM, siis võib tegelik laenukapitali hind erineda lepingulisest intressimäärast.